锂电池龙头特斯拉唯一供应商利润三年增300%绝对的隐形冠军

  随着当下碳达峰、碳中和成为全世界共识，国内外兴起了许多新兴行业，最近就有一个新兴赛道备受瞩目——

  对于两轮电动车来说，尤其是高端两轮摩托车，发展势头一片向好，达芬奇动力、派电科技等众多资本纷纷入局。电动摩托车领域完全有可能是在接下来几年产生新的“特斯拉”。

  锂电池就是这一个新兴赛道的重中之重，特斯拉、松下、LG新能源、三星SDI、宁德时代等业内龙头接下来的几年时间的发展值得期待。

  中瑞股份2019年度、2020年度圆柱型锂电池盖帽产品市场占有率均排名国内第一，不仅如此，中瑞股份2021年度、2022年度组合盖帽产品销量占全球圆柱锂电池出货量的占比分别是15.33%、15.75%，属于业内领先水平。

  锂电池是一种电化学体系中含有锂（包括金属锂、锂合金和锂离子、锂聚合物）的电池。

  这种电池的工作原理主要是依赖于锂离子在正极和负极之间的移动。现在普遍所说的锂电池，通常指的是锂离子电池，能反复充电，因此我们在手机、笔记本电脑、电动汽车等多种设备都可以经常见到。

  为了保证锂电池的安全使用，电池中都会有一些精密零件。而中瑞股份的主营业务就是圆柱形锂电池盖帽的生产与销售。

  锂电池盖帽是指电池正负极端部的保护结构件，通常由上盖、下盖、O型圈和螺丝等组成。其最大的作用是防止电池里面的电解质泄露，以及保护电池里面的金属部件不受外界腐蚀。

  2020年至2023年上半年，中瑞股份主要经营业务收入分别是4.60亿、6.48亿、7.64亿、3.62亿。同期中瑞股份净利润分别为0.66亿、1.37亿、1.84亿、0.76亿；扣非归母净利润分别为0.56亿、1.33亿、1.70亿、0.72亿。

  中瑞股份的主要经营业务收入、净利润、归母净利润都呈现出逐年增长的态势。自2020年以来，新能源汽车和小动力市场对锂电池的需求也在持续不断的增加。作为锂电池安全结构件的供应商，中瑞股份的产品销量也相应地呈现出增长趋势。

  不仅如此，中瑞股份毛利率与同行可比公司科达利、震裕科技、金杨股份相比较高。以2023年上半年为例，科达利、震裕科技、金杨股份、中瑞股份毛利率分别是23.56%、10.41%、21.14%、34.83%。

  中瑞股份的高毛利得益于公司对成本的控制，公司在采购、生产、销售等所有的环节都建立了严格的成本控制体系，通过精细化的管理，大大降低了经营成本。同时，公司还通过提高生产效率和产品质量，实现了产品附加值的提升，逐渐增强了盈利能力。

  中瑞股份来自LG新能源的出售的收益占比较高，2020年至2023年上半年分别占公司营收比例分别为38.04%、47.50%、62.87%和70.37%。

  LG新能源系国际锂电池有突出贡献的公司，中瑞股份的锂电池组合盖帽产品通过配套LG新能源的圆柱锂电池，最终主要使用在于特斯拉新能源汽车，并成为LG新能源针对特斯拉项目组合盖帽唯一国内供应商。

  尽管特斯拉新能源汽车在全球市场上的热销推动了中瑞股份对LG新能源销售金额的增长，但特斯拉若减少对LG新能源的锂电池采购量，或LG新能源降低对中瑞股份锂电池盖帽的需求，都可能会对公司的营业收入造成不利影响。

  据统计，我国锂电池精密结构件市场产值迅速增加，由2017年的31.4亿元增长至2021年的133亿元，预计2025年将在2020年的基础上进一步增长256.20%，突破270.00亿元。

  中瑞股份作为LG新能源的国内主要供应商，在组合盖帽的制造领域具有卓越的竞争力，也已进入全球领先新能源汽车品牌特斯拉的供应链。同时中瑞股份产品还大范围的应用于小牛、哈啰、TTI、戴森等行业知名电瓶车、电动工具、智能家居品牌。

  中瑞股份目前有企业具有授权专利69项，其中，发明专利7项，实用新型专利62项。与同行可比公司科达利、震裕科技、金杨股份相比专利较少。

  申请专利的流程繁琐、周期长，以及专利战略上的不足，导致中瑞股份专利数量相对较少。但专利申请并不是衡量创造新兴事物的能力的唯一标准，专利数量也并不等同于专利质量。

  对于中瑞股份来说，专利数量或许不是最重要的，更重要的是专利的质量和技术上的含金量。这种以质取胜的策略，正是中瑞股份在激烈的市场之间的竞争中保持领头羊的关键所在。

  中瑞股份的主要经营业务收入来自动力型组合盖帽的销售。以2023年上半年为例，中瑞股份动力型组合盖帽、容量型组合盖帽营收占比分别为96.02%、1.43%。

  可以看到中瑞股份几乎所有收入都来源于动力型组合盖帽，过于集中，未来公司若是在动力型组合盖帽领域发生明显的变化，业绩将有一定的概率会面临一下子就下降的风险。

  中瑞股份是圆柱型锂电池盖帽领域全球有突出贡献的公司，所处黄金赛道，与LG新能源合作紧密，未来发展前期十分可观，近两年来业绩表现也十分亮眼，营收。净利双增，毛利率也高于同行可比公司水平。但未来还需增加公司专利数量，增强创造新兴事物的能力，丰富公司产品结构。总之中瑞股份未来成长性还是很强的。

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